Мосбиржа через ДУ: что предложил Айгенис
В апреле 2026 года белорусская инвесткомпания «Айгенис» первой из брокеров Беларуси открыла для частных клиентов доступ к Московской бирже — через доверительное управление. Формат специфический: удобный интерфейс, налоговые преимущества и жёсткие ограничения одновременно.
Компания «Айгенис» провела презентацию в отеле Waldorf Astoria, чтобы анонсировать то, чего белорусский розничный инвестор ждал давно — возможность покупать российские акции и облигации из мобильного приложения, без необходимости самостоятельно открывать счёт у российского брокера и ездить в банк с распечатками документов. Ограничение одно, но принципиальное: не обычный брокерский счёт, а доверительное управление по приказу.
Формат не новый. Подобным образом уже несколько лет работают крупные белорусские банки, предоставляющие доступ к зарубежным рынкам через собственные ДУ-продукты. Но до сих пор среди специализированных брокеров такого предложения не было. «Айгенис» вышел на этот рынок первым — и сделал это с рядом отличий от банковских аналогов.
Как устроен продукт
Технически клиент не покупает ценные бумаги лично. Он заключает с «Айгенис» договор доверительного управления и даёт приказы на покупку или продажу. Управляющий исполняет приказы от своего имени, но в интересах клиента и на его средства. Юридически собственником бумаг является ДУ, экономически — клиент.
Почему именно такая конструкция? По белорусскому законодательству прямой доступ частных лиц к зарубежным торговым площадкам ограничен. Работать с валютой напрямую в инвестиционных целях могут только банки. А значит, открыть обычный брокерский счёт на Мосбирже через небанковского брокера белорусский резидент не может. Зато может — через доверительное управление.
Счёт не пополняется в российских рублях напрямую. Клиент вносит средства в белорусских рублях, которые затем конвертируются управляющим. Это добавляет звено — но является неизбежным следствием регулирования, по которому работать с валютой могут только банки, а небанковские брокеры этого ограничения обойти не могут.
Налоговое преимущество
Главное, что делает продукт интересным — ставка налога. Для обычного брокерского счёта с зарубежными бумагами белорусский резидент обязан декларировать и уплачивать налог на прирост капитала по ставке около 30%. Для доверительного управления ставка другая: 13% на полученный доход.
Налог на прирост капитала. Применяется при самостоятельной покупке зарубежных бумаг через иностранного брокера — при условии последующего декларирования дохода в Беларуси.
Налог на доход, полученный через ДУ. Применяется к схеме, которую предлагает «Айгенис». Разница с прямой покупкой составляет более чем в два раза.
Разница в 17 процентных пунктов — существенная. Для среднего инвестора с портфелем в десятки тысяч долларов это разница между значимой и незначимой долгосрочной доходностью. На длинной дистанции — при сложном проценте — экономия на налогах может превышать эффект от выбора конкретных бумаг.
Структура комиссий
Комиссии у «Айгенис» сопоставимы с теми, что предлагают банки в аналогичных продуктах. Но с собственной структурой, где есть нетривиальные статьи.
Годовая, считается от объёма активов под управлением
От суммы каждой операции купли или продажи
При пополнении счёта и при выводе средств
С плюсом или минусом биржевых сборов Московской биржи, итоговые издержки на круг (покупка плюс продажа) оцениваются примерно в четверть процента. По меркам банковских ДУ-продуктов для розничного клиента это средние тарифы.
Что доступно — и чего нет
На момент запуска в приложении доступны те ценные бумаги, с которыми могут работать неквалифицированные российские инвесторы: акции компаний первого эшелона и облигации с высоким рейтингом. Это означает крупнейшие имена российского рынка — акции Сбербанка, Газпрома, Лукойла, Яндекса и других — плюс облигации федерального займа и качественный корпоративный долг.
Чего в приложении нет на старте — биржевых инвестиционных фондов. Между тем именно фонды могли бы стать удобным решением для тех, кто хочет сделать ставку на весь российский рынок, не выбирая конкретных эмитентов. Индексные фонды или свежие продукты с распределением активов — естественное дополнение к продукту такого типа. Возможно, их добавят позже.
По функционалу мобильного приложения «Айгенис» имеет шанс обойти большинство конкурентов. Банки, работающие с Мосбиржей через ДУ, обычно предоставляют клиентам интерфейс, не оптимизированный под активную торговлю — заявки оформляются через менеджера или в неудобной форме. Айгенис перенёс весь функционал в мобильное приложение с простым интерфейсом, что делает работу ближе к опыту прямой торговли.
Плюсы и минусы в сумме
Что даёт продукт
- Налог 13% вместо 30% — ключевое экономическое преимущество над самостоятельной работой через иностранного брокера.
- Мобильное приложение с полным функционалом — редкость для белорусских ДУ-продуктов.
- Доступ к бумагам неквалов — первый эшелон российского рынка, облигации с высоким рейтингом.
- Отсутствие минимального порога — договор можно заключить на небольшую сумму и посмотреть, как это работает.
- Понятные тарифы — все комиссии раскрыты, без «скрытых» плат.
Что ограничивает
- ДУ, а не собственный счёт — юридически бумаги принадлежат управляющему; для некоторых инвесторов это принципиальный минус.
- Нет пополнения в рублях напрямую — дополнительная конвертация при входе и выходе.
- Пока нет фондов — нельзя купить индексный ETF или фонд с распределением активов.
- Российский рынок — отдельный риск — доступ даётся к более рисковому рынку, чем белорусские облигации или ВГДО.
- Отсутствие минимального порога работает в обе стороны — инструмент подаётся как «для всех», но подходит не всем.
Для кого это подходит
Продукт оптимален для трёх категорий инвесторов.
Первая. Белорусские инвесторы, уже работающие с локальными облигациями и токенами и желающие диверсифицировать портфель по юрисдикции. Часть капитала в российских бумагах — разумная стратегия для снижения странового риска и получения доступа к другим секторам экономики.
Вторая. Те, кто хочет получить налоговое преимущество ДУ, но не нуждается в сложных инструментах. Простая конструкция — несколько акций «первого эшелона» плюс облигации — закрывает потребности многих инвесторов.
Третья. Инвесторы, ценящие удобство выше полного контроля. Приложение позволяет дать приказ на покупку за минуту, не связываясь с менеджером и не заполняя бумажных форм. Для тех, кто раньше работал с банковскими ДУ, это качественный скачок в удобстве.
Для кого не подходит
Продукт не лучший выбор, если вы планируете активную торговлю с частыми сделками — комиссии за управление и за каждую операцию при интенсивной торговле могут сильно есть доходность. Для скальпинга или частого трейдинга подходит прямой брокерский счёт, а не ДУ.
Не подойдёт он и тем, кто хочет максимального контроля над собственными активами. В доверительном управлении вы не являетесь формальным владельцем бумаг — это ключевое отличие от брокерского счёта. Для долгосрочного инвестора с крупным капиталом этот юридический нюанс может быть принципиальным.
Наконец, продукт не подойдёт тем, кому нужны инструменты за пределами доступного для неквалов списка — опционы, фьючерсы, акции второго-третьего эшелонов, иностранные ETF. Тут нужно смотреть в сторону самостоятельных решений.
Пока в приложении доступны ценные бумаги, разрешённые к покупке неквалифицированным инвесторам — акции первого эшелона и облигации с высоким рейтингом. Не хватает биржевых фондов. — первый отзыв с презентации, канал «Нетрудовые доходы»
Что это значит для рынка
Выход «Айгенис» на Мосбиржу через ДУ — это не просто новый продукт отдельной компании. Это смена конкурентной картины на белорусском рынке инвестиционных услуг.
До сих пор доступ к российскому рынку был почти монополией банков — с их неудобными интерфейсами, медленным онбордингом и сложностью подключения. Небанковский брокер, предложивший ту же услугу, но с мобильным приложением и современной упаковкой, меняет правила игры. Это либо заставит банки модернизировать свои ДУ-продукты, либо потеряет им часть клиентов.
Для белорусского инвестора это хорошая новость в любом случае. Конкуренция обычно приводит к снижению комиссий и улучшению сервиса. В ближайшие кварталы можно ожидать ответных шагов — от конкурентов Айгенис, а возможно, и от тех же банков.
Следующий логический шаг для развития продукта — добавление биржевых инвестиционных фондов. Это существенно расширило бы аудиторию: тем, кто не хочет выбирать между Сбербанком и Газпромом, но хочет занять позицию на российском рынке в целом, нужны именно фонды. Также интересно будет наблюдать за тарифами: при росте объёмов под управлением управляющие обычно снижают процентную ставку за управление, и это могло бы стать ещё одним аргументом в пользу продукта.
Дисклеймер: материал носит информационно-аналитический характер. Конкретные условия продукта (состав доступных бумаг, тарифы, налоговые последствия) могут меняться — сверяйтесь с актуальными условиями у управляющего. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или советом о целесообразности заключения договора доверительного управления.
Реклама. Информация о рекламодателе по ссылкам в статье